機(jī)械行業(yè)上半年利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),頭部效應(yīng)明顯,經(jīng)營(yíng)質(zhì)量大幅改善。2018年上半年機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入4588.01億元,同比增長(zhǎng)20.37%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)286.87億元,同比增長(zhǎng)33.69%。行業(yè)收入和利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng),單季度來(lái)看,Q2的收入和利潤(rùn)依然較高增長(zhǎng),沒有出現(xiàn)行業(yè)需求下滑的狀況。行業(yè)的頭部效應(yīng)明顯,前20家公司貢獻(xiàn)了行業(yè)六成的收入和利潤(rùn),但個(gè)體公司的盈利能力也在提升,上半年公司利潤(rùn)超5000萬(wàn)元公司的占比為43.82%。2018H1行業(yè)的凈利率為6.25%,較去年同期提升0.62pct,行業(yè)的費(fèi)用率下降和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善使得行業(yè)的盈利能力持續(xù)提升。

細(xì)分行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況各有千秋。工程機(jī)械:收入快速增長(zhǎng),利潤(rùn)爆發(fā)式增長(zhǎng),行業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升下利潤(rùn)彈性顯現(xiàn),未來(lái)行業(yè)的看點(diǎn)在利潤(rùn)彈性。軌交行業(yè):由于前兩年是動(dòng)車組招標(biāo)的低點(diǎn),行業(yè)的收入在下滑中,行業(yè)內(nèi)公司主要通過(guò)收購(gòu)或者布局其他行業(yè)來(lái)保持自身收入的穩(wěn)定性,行業(yè)目前依然處在調(diào)整中。工業(yè)機(jī)器人:上半年行業(yè)收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),但是在Q2由于下游客戶放緩了投資導(dǎo)致行業(yè)的收入增速有所下滑,行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)依然較為激烈,表現(xiàn)為毛利率下滑和現(xiàn)金流狀況依然不容樂觀。3C自動(dòng)化:2018Q2收入增速低于2018Q1,國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子需求不振成為主因,行業(yè)的毛利率和凈利率維持高位。半導(dǎo)體設(shè)備:下游晶圓資本開支高峰,設(shè)備訂單持續(xù)釋放,行業(yè)收入和利潤(rùn)高速增長(zhǎng),但是行業(yè)目前整體盈利能力不高。鋰電設(shè)備:收入和利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng),預(yù)收賬款和存貨增速有所下降,下半年主要看下游動(dòng)力電池龍頭企業(yè)的設(shè)備訂單招標(biāo)。油氣設(shè)備:2018Q2行業(yè)復(fù)蘇明顯,主要龍頭公司都實(shí)現(xiàn)了收入和利潤(rùn)高增。

投資建議

建議關(guān)注行業(yè)盈利能力良好,下半年宏觀經(jīng)濟(jì)邊際改善帶來(lái)估值提升的工程機(jī)械行業(yè);行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯的油氣設(shè)備行業(yè);下游資本開支高峰期和設(shè)備國(guó)產(chǎn)化替代下高速增長(zhǎng)的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè);下半年有望迎來(lái)大規(guī)模設(shè)備招標(biāo)的鋰電設(shè)備行業(yè)。