投資建議

本周核心組合:三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、柳工、安徽合力、中集集團(tuán)、快克股份、中國(guó)中車、雙環(huán)傳動(dòng)和拓斯達(dá)。 長(zhǎng)期推薦組合:諾力股份、克來(lái)機(jī)電、弘亞數(shù)控、愛仕達(dá)、應(yīng)流股份、智云股份、精測(cè)電子、長(zhǎng)川科技、晶盛機(jī)電、昊志機(jī)電、山東威達(dá)、機(jī)器人、日機(jī)密封、中大力德、華鐵股份和杰瑞股份。

本周觀點(diǎn)

1 月份挖機(jī)銷量同比增長(zhǎng)135%,取得開門紅:根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2018年1月挖機(jī)銷量為10687臺(tái),同比漲幅135.0%,超2月初市場(chǎng)預(yù)期,取得開門紅。數(shù)據(jù)低于我們1月初的預(yù)測(cè),主要是1月下旬受雨雪天氣影響,項(xiàng)目開工沒有預(yù)期好。從國(guó)內(nèi)銷量結(jié)構(gòu)來(lái)看,大挖實(shí)現(xiàn)銷量1745臺(tái),同比增長(zhǎng)215.6%,中挖銷量2371臺(tái),同比增長(zhǎng)208.7%,小挖實(shí)現(xiàn)銷量5431臺(tái),同比增長(zhǎng)106.9%,繼續(xù)延續(xù)之前中大挖銷量增速顯著高于小挖的趨勢(shì),主要是中大挖對(duì)應(yīng)下游大型基建工程和采礦開工需求仍維持高景氣。出口方面,銷量達(dá)到1137臺(tái),同比漲幅89.5%,受益于全球基建回暖,出口增速持續(xù)提升。

3、4 月份旺季挖機(jī)銷量有望大幅超預(yù)期:3、4月份銷量開工情況以及銷量數(shù)據(jù)將決定上半年乃至全年銷量高度,是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研,近期各品牌挖機(jī)都在舉辦促銷展會(huì),訂單情況非常好,特別是中大挖訂單。訂購(gòu)中大挖的用戶通常手里都有比較確定的工程,估計(jì)春節(jié)之后項(xiàng)目開工仍會(huì)延續(xù)去年年底幾個(gè)月的火爆狀況,3、4月份挖機(jī)銷售是有保障的,有望繼續(xù)超預(yù)期。根據(jù)我們與主機(jī)廠、各品牌代理商溝通情況,初步看3月份銷量同比增幅可能在30%-50%,也就是說當(dāng)月銷量2.7萬(wàn)-3萬(wàn)臺(tái),而且有繼續(xù)大幅調(diào)高預(yù)期的可能。

環(huán)保因素對(duì)工程機(jī)械是長(zhǎng)期利好:工程機(jī)械行業(yè)從2011年開始,深度調(diào)整5年之后,從2016年年中開始出現(xiàn)復(fù)蘇向上的態(tài)勢(shì),已經(jīng)延續(xù)近兩年的時(shí)間,大家都比較關(guān)心未來(lái)2-3年的增長(zhǎng)延續(xù)問題。國(guó)內(nèi)工程機(jī)械周期和項(xiàng)目開工關(guān)聯(lián)度比較大,還有一個(gè)變量是環(huán)保因素。在未來(lái)幾年總的工程量維持相對(duì)穩(wěn)定的情況下,環(huán)保因素帶來(lái)的存量挖機(jī)更新加速,有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)挖機(jī)市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)。